SEC委员警告：链上金库或被视为未注册基金，监管边界引行业争议

美国SEC委员海斯特·皮尔斯明确表示，加密货币金库及链上借贷策略可能受联邦证券法约束，强调链上活动不自动豁免法律监管。她列举多种适用情形：金库若构成共同事业并期待收益，可能被认定为投资合同；持有证券类资产或触发《投资公司法》；借贷协议借据可能属证券；管理行为或涉《投资顾问法》。数据显示，110家机构在18个协议上运营811个策展型金库，总规模约87.5亿美元。行业对是否构成未注册基金分歧显著，焦点集中于策展人的“自主决策权”。市场增长预期强烈，机构资金或分阶段进入。