13%日息难挡抛售：SATA优先股高收益背后隐藏的结构性风险

6月16日，Strive Asset Management将旗下SATA优先股改为每日派息，年化股息率达13%，但6月22日至26日四个交易日内，SATA价格从$97.38跌至$87.75，跌幅达9.9%，几乎抹去近九个月的全部票面股息。分析指出，SATA本质是公司优先权益，无BTC直接抵押，其BTC覆盖率已从5月12日的2.44倍降至1.52倍，若BTC跌至约$39,416将跌破1倍。此外，低于面值增发引发反身性风险，当前实际融资成本高达14.81%。市场已重新定价SATA为高风险信用工具，日派息仅优化现金流频率，无法消除核心风险。