花旗预测WFE支出2028年达2500亿美元，AI驱动半导体设备牛市面临2027年关键考验
花旗在最新研报中提出晶圆厂设备（WFE）支出的牛市情景：2026年约1450亿美元，2027年升至2000亿美元，2028年进一步攀升至2500亿美元。核心驱动力来自AI/HPC对先进制程、高端存储及先进封装的持续需求。台积电、三星、英特尔合计占2025年全球WFE支出的55%，其资本开支动向直接决定设备周期高度。7月中下旬三大巨头财报季将成关键验证窗口，市场聚焦其对未来三年资本开支及AI订单的表态。台积电仍是本轮周期“最强锚”，花旗假设其2027/2028年资本开支分别达750亿和800亿美元；三星长期规划超2000万亿韩元，英特尔设备支出预计同比增25%。美光上调FY2026资本开支至270亿美元，但无法主导全局。花旗乐观假设需多项条件同时兑现，当前市场共识分歧在于本轮扩张能否延续至2027-2028年。