比特币本轮熊市未破已实现价格，NUPL持续为正，市场压力显著缓和

快讯：Glassnode报告指出，比特币当前熊市打破历史规律，价格未在任何交易日收盘于已实现价格下方，全网NUPL在整个周期内保持正值；而2018–2019年及2022–2023年熊市中，比特币曾连续数月低于已实现价格且NUPL大幅转负。尽管6月低点盈利供应比例接近2022年11月水平，但亏损深度明显更浅。关键位方面，真实市场均值77,000美元为主要支撑，长期持有者密集区84,000–85,000美元构成下方防线，上方阻力集中于95,000–97,000美元，并与平均MVRV价格96,700美元重合。当前短期持有者普遍回盈利，但周度已实现利润远低于2024年和2025年高点；美国现货比特币ETF近五日录得约13亿美元流入，现货24小时交易量自8月低谷激增121%，但七日均值仍同比低约30%。期权显示95,000美元附近正Gamma达周期高点，92,000美元以下负Gamma或加速波动。若突破95,000–97,000美元，有望挑战上方持仓密集区；若失守84,000美元并跌破77,000美元真实市场均值，复苏叙事将面临重大质疑。