摩根大通看多韩国股市至12500点：去杠杆完成75%，但监管趋严压制反弹空间

摩根大通维持韩国KOSPI指数12个月目标位12500点，尽管该指数自6月22日高点已累计下跌28.5%，认为急跌源于杠杆交易踩踏而非基本面恶化。估算杠杆ETF规模从500亿美元降至260亿美元，去化进度约75%；对冲基金多空比率已从5.5倍降至不足4倍。监管层7月16日出台多项限制杠杆措施，包括暂停新杠杆ETF上市、提高最低存款门槛至3000万韩元等，预计将抑制散户加杠杆行为。外资年内外流超1100亿美元，其中90%集中于三星电子和SK海力士。AI驱动盈利预期强劲，但市场对AI周期依赖度高。综合来看，去杠杆取得进展，但高波动、监管收紧及单一依赖使市场尚未进入稳定反弹阶段。