价值转向股权层：代币难以捕获加密增长红利

加密行业价值已从“胖协议论”下的代币层转向股权层，Solana高使用量与低代币价格并存，基础设施层仅获微薄收益，代币融资结构性缺陷暴露，普通投资者难以通过购买代币参与下一轮价值分配。