AI行情涨幅仅互联网泡沫一半，但估值压力等同顶峰？贝莱德深度解析盈利与风险博弈

贝莱德最新周报将当前AI驱动的科技股行情与1990年代互联网泡沫对比：2019年至2026年6月科技股累计回报约569%，仅为1993-1999年互联网泡沫涨幅1097%的一半。但标普500席勒市盈率已重返40倍，与2000年顶峰持平；科技股市值占比达37.5%创历史新高，集中度风险加剧。贝莱德强调，当前核心矛盾在于长期估值预警与短期盈利动能并存——标普500第二季度盈利预计同比增长23%，Mag 7巨头市盈率约26倍且盈利增速预期达27.6%。市场领导力正向更广泛的AI受益群体扩散（MANGOS概念）。贝莱德押注AI稀缺性，维持美股超配，但晨星、富达等机构警示高利率、超高估值及AI资本开支过热风险。2026下半年财报季将成为验证盈利兑现的关键试金石。