BIS研究：银行存款利率上升抑制稳定币增长，USDC对利率变化更敏感
国际清算银行（BIS）工作论文《Are Stablecoins and Bank Deposits Substitutes?》基于2019年1月至2025年6月美国周度数据发现，银行存款利率每上升1个基点，未来十周稳定币市值累计增速约减少2.8个百分点；样本中十周平均增速约15%，按此估算或降至约12%，属于增速放缓而非市值下跌。分币种看，USDC对应增速减少约4.8个百分点，USDT约1.9个百分点，前者对美银行存款利率更敏感。研究还发现，在存单和DeFi借贷场景中存在类似替代迹象；使用工具变量模型在高利率环境下估算的效应可达9.1个百分点，但作者强调该结果并非适用于所有环境。论文称稳定币与银行存款存在部分替代关系，但尚不能证明稳定币采用已导致美国银行体系总存款或贷款减少。该研究发布正值美国围绕GENIUS Act及稳定币监管、银行资金竞争展开讨论，但其数据截至2025年6月，未评估GENIUS Act影响。