250年历史揭示：AI资本开支泡沫离破裂尚远，2026年前仍有上行空间

据Barron's分析，自2024年初以来，全球AI相关资本开支已超万亿美元，包括5000亿美元芯片采购、3500亿美元电力基础设施、2000亿美元数据中心及1000亿美元网络设备。科技巨头由自由现金流转向发债融资，引发债务担忧，CDS成本上升，AI概念股较2024年6月高点回调约20%。但历史规律显示，泡沫很少在怀疑声中破裂，往往需外部冲击触发。当前AI累计支出占美国GDP比重远低于25%临界点，Melius Research技术主管本·赖茨斯表示，AI投资规模与持续时间将超预期。综合判断，尽管最终可能以糟糕收场，但2026年前市场仍有上行空间。