美债长端供需失衡加剧，财政部回购升级能否扭转困局？

本周美国30年期国债收益率一度升至5.34%，创2007年以来新高。分析指出，本轮长债抛售主要源于结构性供需失衡：财政赤字扩张推升长债供给，而日本投资者因本土收益率上升及对冲成本高企减少配置，同时AI热潮催生大量高评级长期公司债，分流了养老金与保险资金需求。美国财长贝森特宣布自9月9日至11月4日将10-30年期国债单次回购上限从20亿美元提高至至少40亿美元，消息后30年期收益率回落至约5.2%。该操作被市场视为“财政部版扭曲操作”，象征意义大于实际规模。此外，短期国库券缓冲已近耗尽，隔夜逆回购余额接近归零，货币政策与财政政策联动面临挑战。