TD Cowen下调Strategy目标价至260美元，维持买入评级并肯定新资本框架

TD Cowen将Strategy（原名MicroStrategy）股票目标价从400美元大幅下调至260美元（降幅约35%），维持“买入”评级。调整源于对比特币长期预测的下调：预计2026年底达约10万美元（原14万），2027年底约13.5万美元（原19万）。新目标价仍较收盘价92.68美元高出逾200%。同时，公司新公布的“数字信贷资本框架”获积极评价，该框架提升信用透明度与资本灵活性，包括美元储备政策、优先股分红调整、回购授权及比特币货币化计划（上限12.5亿美元）。当前美元储备25.5亿美元，可覆盖17个月优先股股息及利息，若计入比特币货币化额度可支撑约26个月。优先股股息率从11.5%上调至12%。