存储长协重塑行业周期：本轮底部已高于历史峰值

闪迪发布FY2026财报后股价盘后跌8%，但电话会议透露关键信号：已签署八份长期供货协议（LTA），最低总收入939亿美元，加权平均期限超四年，年均锁定收入约200亿美元。高盛对比三星、SK海力士、美光及闪迪的LTA条款，发现合同期限拉长至五年、产能覆盖率升至60%以上、定价机制引入单向保护卖方条款、预付款机制强化约束力。美光预计收取220亿美元现金存款，闪迪财务担保超110亿美元。行业库存仅2-4周，供需紧张支撑原厂强势议价。机构称，本轮存储周期底部已被合同抬高至历史峰值之上。