算力需求无限论：半导体暴跌40%后，AI基础设施仍是新基建核心

近期半导体及AI概念股从历史高点回调30%-40%，引发市场对AI泡沫的担忧。然而，分析指出这基于算力需求有限的错误假设。实际上，算力需求方涵盖政府、科学家、企业和个人，且具备递归需求特征——算力本身能创造更多需求。云厂商通过生态锁定获得高溢价，自建AI推理机器回本周期仅4.6个月。全球算力订单积压已从2025年初的5000亿美元激增至超2万亿美元，客户预付行为验证需求真实。开源模型难以撼动前沿实验室价值，推理服务利润率高达50%-70%。算力作为劳动力替代和国家安全资产，需求无限，做空等于做空人类进步。