英伟达CDS单日飙升14个基点，AI基建融资模式引发信用市场警惕

据彭博援引ICE Data Services数据，英伟达5年期信用违约互换（CDS）于7月27日盘中最高升至0.82%，单日上涨约14个基点，创2025年11月以来最大单日涨幅。市场将此次跳升归因于两项重大AI基础设施合作意向：一是英伟达与OpenAI及软银探讨高达2500亿美元的融资担保安排；二是与韩国SK集团宣布超5000亿美元的AI合作计划。信用投资者担忧，若下游AI初创企业现金流不及预期，英伟达可能需通过担保、回购或租赁支持承担实际偿付义务。甲骨文同期CDS维持在1.25%，为AI云基建信用定价提供参照。历史经验指向1990年代电信设备商的“卖方融资”风险，市场正从关注订单规模转向关注订单兑现条件与隐性债务敞口。