日元疲软叠加AI叙事拥挤，日股或面临新一轮流动性危机
当前日元贬值逻辑稳固，美元兑日元维持在158-160区间，高盛上调目标至165。但日股脆弱性显著上升：TOPIX和日经225较2024年7月高点分别上涨37%和53%，外资净买入达14.8万亿日元，散户融资余额逼近五年峰值。仓位高度集中于银行、钢铁、AI出口板块，重现2024年崩盘前的多空偏斜格局。尾部风险已从汇率转向全球AI叙事，任何动摇“AI驱动增长”共识的事件（如技术瓶颈、监管收紧）都可能引发AI仓位踩踏，并外溢至全球科技与加密资产领域。