比特币底部仍需等待：供需失衡未改，交易所余额持续攀升

据CryptoQuant数据，近24小时内约5万枚BTC以亏损状态流入交易所，短期持有者（STH）市值降至2377亿美元，创2024年10月以来新低。比特币跌破6万美元后，恐惧与贪婪指数重回“极度恐惧”区间，矿工生产成本超7.8万美元，暗示部分矿工离线。然而，交易所BTC余额自2026年初净增8.5万枚，总量达350万枚，显示抛压未被消化。过去一个月，现货比特币ETF净流出7.16万枚BTC，机构需求不足。综合来看，市场呈现投降信号但缺乏需求吸收，供应冲击尚未形成，比特币底部和创历史新高的条件尚不成熟。