链上数据暗示比特币尚未确认牛市反转

比特币近期小幅下跌，7月23日出现2.251亿美元现货ETF净流出，打破九个月最长流入纪录。价格仍处长期下行趋势，未能突破6.7万美元供应区。MVRV比率高于1但未跌破历史熊市底部阈值，分析师指出当前反弹仍处于熊市区间：供应盈利指标仅57.5%，长期持有者SOPR的30日均值仅0.86（需回升至1.0以上确认熊市结束）。此外，6个月以上比特币占交易所流入比例从12%-16%降至0.8%，1个月至2年前买入的持有者成本基在7.2万-10.2万美元区间，形成供应压力。数据表明比特币尚未脱离熊市格局。