Grayscale观点：比特币底部之争——四年周期 vs 宏观驱动

关于比特币熊市是否结束，市场存在两种主流观点。四年周期论者依据减半事件和历史回撤均值（约80%）推算，本轮底部可能在9月或10月，价格仍有下行空间。宏观驱动论则认为比特币已逐步成熟，价格受美联储政策、实际利率等宏观因素主导。Grayscale研究主管Zach Pandl认同宏观视角，称若美联储停止加息且经济保持韧性，比特币或已探明底部。两种框架结论截然相反，凸显当前加密资产定价范式的分歧。数据来源：Coin Metrics、Grayscale Investments（截至2026年7月21日）。