ASML与台积电扩产揭AI芯片第二波，市场冷眼背后资本效率成焦点

ASML与台积电同步扩产，AI芯片周期加速。ASML Q2营收93.26亿欧元，毛利率54%，2026年销售额预期上调至430-450亿欧元，计划2027年EUV光刻机产能提升30%。台积电Q2营收402亿美元，毛利率67.7%，HPC收入占比66%，2026年资本开支上调至600-640亿美元。但市场反应冷淡，因毛利率未达预期，且管理层强调长期定价策略，不激进提价。AI芯片进入第二波，从GPU短缺转向全系统瓶颈，先进封装成关键。结构性行情下，稀缺产能与资本回报率成核心。