摩根士丹利：AI基建投资将达1.4万亿美元，META算力变现成焦点

摩根士丹利最新研报大幅上调全球主要云厂商AI基础设施资本开支预测，预计亚马逊、谷歌、微软、META及SPCX五大平台2027-2028年总资本开支分别达1.2万亿和1.4万亿美元，较此前预期上调9%-10%。算力容量预计从2025年约30GW跃升至2028年近120GW，其中META算力规模将从3.5GW增至21GW。每GW建设成本显著上升，GB200、GB300及Vera Rubin成本分别达350亿、390亿及490亿美元。摩根士丹利仍将META列为AI互联网首选，目标价775美元，其AI变现路径包括API、广告工具及订阅等，预计2028年EPS贡献约10美元。但实际落地面临芯片、电力、监管及需求端多重约束，市场将紧盯每亿美元投入能否转化为真实收入。