比特币主导地位持续，本轮山寨季或需等待新信号

加密货币市场当前并未出现广泛的Altcoin季节，Altcoin季节指数仅为51，远低于75的确认阈值。比特币主导地位维持在57-58%附近，显示资金仍集中流向BTC。宏观流动性充裕（稳定币供应超3000亿美元），但高美元指数和国债收益率抑制了风险偏好。机构资金更青睐AI、RWA和基础设施等具备基本面的赛道，而非全面轮动。历史对比显示，2019年曾出现类似延迟，但本轮因现货ETF、机构深度参与和监管变化，市场结构已发生转变，未来山寨季可能呈现板块驱动而非普涨格局。