SEC加密资产新规草案出炉：代币融资获合规路径，承诺兑现成“毕业”关键

美国SEC于8月18日发布《Regulation Crypto Assets》草案，为加密项目提供在美国合法公开售币融资的新路径。草案核心不再判断代币本身是否为证券，而是聚焦项目方融资时作出的“承诺”：承诺未履行完毕前，代币仍受证券法规约束；全部履行后，代币可“毕业”进入安全港。草案提供两类豁免：初创企业可在四年内募资不超过500万美元；更大规模项目可在12个月内分别募资最高2000万或7500万美元，后者需经审计财报。此外，追溯式空投通常不构成证券发行，但预告式积分活动或计入融资额度。该草案目前仍处于征求意见阶段，最终规则可能调整。