公链商业模式生变：从卖区块空间转向生态扩张与应用自研

公链核心产品趋于同质化，区块空间成本不断下降，单纯售卖区块空间难以支撑高估值。生态扩张型方面，Optimism 因 Base 退出 Superchain 收入骤降，Arbitrum 凭借 Arbitrum Stack 及 Timeboost 机制表现稳健，国库资产配置也带来额外收益。Polygon 聚焦支付赛道，接入 Stripe、万事达卡等机构，但收入高度依赖 Polymarket，存在单点风险。产品自研型方面，MegaETH 与 Ethena 合作推出稳定币 USDm，但存量较峰值暴跌超95%；Sophon 已关停公链，转型为应用开发团队，打造加密支付卡 Pyre。行业共识正转向主动创造价值，公链正成为集基础设施、生态运营与产品开发于一体的综合价值体。