美银策略师：战术性撤退，但政策托底令股市“大而不能倒”

美银证券首席投资策略师Michael Hartnett发布最新报告，提出“战术看跌、战略看涨”双轨判断。当前美银牛熊指标升至9.7，创2021年初以来新高，市场情绪极度乐观，历史极值往往预示未来一年内情绪逆转。信贷市场释放预警信号，AI数据中心运营商信用利差走阔，科技股资金六周来首次净流出。本周全球资金全面流入：现金537亿美元、股票329亿美元、债券231亿美元、黄金9亿美元、加密货币6亿美元，美国股票及投资级债券年化流入均创历史新高。Hartnett建议短期撤向防御性板块、REITs及美元，但长期坚持做多股票、做空债券，认为政策制定者不会允许股市大幅下跌。牛市终结信号为“收益率上升、美元下跌”的债券自卫式抛售，关键反转预警是“收益率上升、银行股下跌”。政治层面关注中期选举，共和党保住参议院利好市场，黄金可对冲年底风险。