宇树科技IPO定价前瞻：人形机器人首股估值博弈与市场预期

宇树科技初步询价已于8月5日完成，发行价将于8月6日正式公布，8月10日申购，预计8月19日前后科创板挂牌。本次拟发行4044.64万股，占发行后总股本10%，募资约42亿元，隐含发行价约104元/股，对应基础估值约420亿元。招股书显示，2025年营收17.08亿元，同比增长335%，扣非净利润6.001亿元，毛利率60.27%。以420亿元估值计，静态市盈率约70倍，市销率约25倍。但公司预告2026上半年营收增速降至约40%，扣非净利润同比下降6%至22%。全球对比方面，美国Figure AI私募估值传闻达390亿美元，港股优必选长期亏损，宇树系全球唯一具备盈利、规模出货（2025年人形机器人出货5500台，全球市占率32.4%）和高毛利率的标的。人形机器人均价已从59万元降至16.64万元，G1机型定价约1.35万美元，采取以价换量策略。美国宣布对外国制造人形及四足机器人实施进口限制，或影响其海外市场；国内政策要求2026年底前部署1万台人形机器人或可短期填补缺口。长鑫存储科创板首日暴涨466%点燃打新热情，叠加宇树仅10%流通盘，可能放大上市初期波动。投资者需关注8月6日发行价、8月10日申购倍数、首日价格及上市后首份季报。风险包括估值透支、价格战、地缘限制及小流通盘带来的双向极端波动。