加密做市商如何运作：每一笔交易背后的隐形推手

加密做市商通过持续挂出买卖订单提供流动性，从买卖价差中获利，同时通过代币借贷、项目方付费等方式影响代币价格。Wintermute、Jump Crypto、GSR、DWF Labs等头部机构日处理数十亿美元交易量。做市商常与项目方签订每月1.5万至5万美元的保留费协议，并获得价值100万至500万美元的代币贷款用于挂单，但这也可能造成人为的买卖深度。在DEX上，做市商通过集中流动性池参与，但面临MEV抢先交易风险。监管缺失使做市与操纵界限模糊，投资者需警惕虚假订单薄、流动性突然消失及代币解锁带来的抛压。