RWA热潮实则加密内循环：协议与DAO加速押注代币化美债，传统资金仍未入场

据金色财经报道，代币化现实资产（RWA）年内规模增长179%，但数据揭示买家主要为加密原生协议和DAO国库，传统机构资金踪迹全无。调研显示，在可识别的124亿美元资金中，三分之二来自加密协议与DAO，养老金、资管公司等传统机构为零。贝莱德BUIDL基金98%份额由Ethena、Ondo、MakerDAO等加密玩家持有。MakerDAO美债抵押品占比超50%，行业陷入美元化宿命。分析指出，加密行业仅用三年完成资产替代和货币替代，成为最高效的美元流通网络，原生代币退居次要地位。