微软财报后盘后涨8%：资本开支会计调整缓解烧钱担忧

微软2026财年Q4财报亮眼，Azure年营收首破千亿美元，同比增长41%。但股价盘后大涨8%主因并非业绩，而是CFO将2026年资本开支预期下调至1750亿美元，实为会计分类变更：折旧年限延长致部分租赁不再计入资本开支。真实投入仍在加速，本季资本开支达410亿美元，同比增70%。自由现金流同比下滑23%，毛利率连续下降，AI成本压力显现。市场认可的是账面优化而非支出放缓。