perp DEX并非单一产品：三大架构对比与风险解析
永续去中心化交易所（perp DEX）涵盖三种截然不同的架构：链上订单簿（对手方为其他交易者）、池化流动性（存款人自动作为对手方）以及混合模式（链下撮合+链上结算）。不同架构在压力市场下的表现差异巨大：订单簿面临流动性枯竭，池化模型依赖预言机且存款人可能亏损。所有设计共享同一风险链：保证金→清算→后备机制→自动去杠杆。交易者需明确所使用平台的架构类型，并重点审查其后备机制与自动去杠杆政策，而非仅关注收益率或费率。