A股“DRAM股王”长鑫科技上市首日估值分歧：东北证券看3.2万亿，野村看7.76万亿

长鑫科技（688825）今日登陆科创板，发行价8.66元，对应市值5791.88亿元，成为A股史上规模最大IPO之一。作为国内唯一IDM DRAM龙头，其七年跃居全球第四。机构估值分歧显著：东北证券采用三种独立方法测算，归母市值区间3.2～5.7万亿元；野村证券则给予20倍PE，目标价116元，对应市值7.76万亿元，核心押注份额突破与国产替代溢价。2026年Q1归母净利润达247.62亿元，毛利率79.16%，管理层预计上半年净利润500～570亿元。风险提示：DRAM周期下行、AI需求不及预期、工艺研发滞后及贸易摩擦加剧。