花旗预警：2026下半年大宗商品步入「高频黑天鹅」时代，地缘冲突与气候异常重塑市场

花旗发布最新报告，指出2026年下半年大宗商品市场将进入高频黑天鹅时代。美伊冲突或导致霍尔木兹海峡长期关闭，全球每日面临500-1000万桶供应缺口，布伦特原油可能突破200美元/桶。俄乌冲突升级对天然气冲击大于原油，全球禁购俄LNG或致超300亿立方米年供应缺口。关键矿产囤积竞赛推升铜价，尾部情景下有望突破20000美元/吨。黄金短期承压，但中长期看涨至6000美元/盎司。极端厄尔尼诺概率上调至81%，可可、糖等农产品价格面临冲击。AI基础设施扩张拉动电力与金属需求，但泡沫破裂风险并存。西伯利亚力量2号管道若投产，或致亚洲LNG价格崩跌至5-6美元/百万英热单位。极端门罗主义情景下，美洲石油出口遭封锁，全球油价或飙升至100美元以上。